投資交易中的回撤是什麼？和 Prop Firm 回撤差別？
「回撤」是你從帳戶最高資金跌倒最低資金的「虧損」、「盈利縮減」幅度，個人帳戶或 Prop Firm 考試帳戶都是如此。
資金回撤只考慮資金因素，衡量資金回落了多少，舉例來說：
100 元的資金回撤了 30% (30 元)，表示目前資金從最高 100 縮減 30 元，目前資金是 70 元。
至於這 30 元是「虧損」還是「盈利縮減」則要考慮不只是帳戶本身，多了人為因素 (看你原先拿出的成本多少)：
- 成本是 100：100 回撤 30 元 = 虧損 30 元
- 成本是 50：100 回撤 30 元 = 盈利縮減 30 元
所以，回撤只看你的資金回落狀況，要和你投入的成本拆開看，才能客觀理解回撤。
有了以上概念，再納入時間因素，就可以衡量一段時間內的資金回落情況。
時間因素概念對個人帳戶交易上比較清楚，但對於 Prop Firm Trading Evaluation方面可能會開始模糊，所以我改用「週期」來表達時間因素在交易考試的角色。
回撤在 Prop Firm Trading Evaluation分為「每日回撤」與「最大回撤」，兩者差別就在於「週期」：
- 每日回撤：以「日」為週期衡量資金回落情況
- 最大回撤：以「整體帳戶」週期衡量資金回落情況
衡量資金回落單位不同，和個人帳戶單純的時間因素有差別原因在於，出自於 Prop Firm 考核模式機制的設計：整體帳戶的損失作為他們最大風險，對他們來說，風險可控，是可做的生意。
當然，整體帳戶的損失可以再設個「閾值」，回撤多少比率是在自身想承擔和用戶可接受的範圍衡量，權衡下來，搭配產品規格設計就有九九八十一種組合：
- A 模式每日回撤 4%、最大回撤 8%
- B 模式每日回撤 5%、最大回撤 10%
- …
還沒完，回撤比率只是表層，當我們踏入 Prop Firm 交易考試領域，玩的是資金曲線遊戲，所以，在回撤「計算方式」又有更多變化。
資金回撤《簡易計算器》
在進入到複雜計算之前，為了先讓你了解回撤和回報關係，我設計了一個簡易計算器讓你可以動手試試看，不過這個計算器沒有帶入淨值或餘額的觀念，資金有多少就多少。
你可以在最高資金和當前資金欄位中輸入數值，就可以在右邊結果得出：回撤幅度、需要的回報率。
舉例來說：
- 最高資金：$100,000 → 當前資金： $80,000
回撤率 = 20%，需要回報率 = 25%
- 最高資金：$100,000 → 當前資金： $50,000
回撤率 = 50%，需要回報率 = 100%
需要的回報率，是從當前資金恢復到最高資金所需要的回報率，而回撤越大，需要的回報率越高。例如，50% 的回撤需要 100% 的回報才能回本。
透過計算器，可以簡單了解回撤對於風險管理的重要性，尤其在交易考試中，你回撤越多，要打回來反而要越多，或多或少會影響 Prop Firm 挑戰獲利目標的達成率。
- 除了回撤率、回報率，實務上仍會考量交易決策過程到結果的參數，像是單次風險承受、盈虧比、勝率，進而去評估回撤是否符合自身的交易屬性，而並非一味追求回撤最小化。
Prop Firm 每日回撤（Daily Drawdown）
每日回撤是什麼？
在 Prop Firm 交易考試規則中，每天可以最多虧損多少的資金，就是每天要遵守的風控底線。
對日內交易者而言，每日回撤的重要性可能高於最大回撤。
和一般用自己帳戶風控的差異在於，當你觸及規則的每日風控或是超標，就會立刻失去考試帳戶、正式帳戶。
「每日回撤」衡量你每天帳戶資金有「多慘」，只要慘到不違規，你都還能持續操作帳戶。
每日回撤不是定值，要看各家 Prop Firm 帳戶類型規定，只要每日回撤觸及規定的水位，都算失去資格。
回撤也是一個交易考生的罩門，不少類型讓多數交易者算到頭痛，當然考生直接看帳戶即時數據最準，但你還是必須了解其邏輯，才不會踩到一樣的雷。
每日回撤有哪些類型？
每日回撤光名稱，各家 Prop Firm 就會有自己命名，像是每日起始餘額可以是 “Start of Day Balance”, “EOD Balance”, “Start Balance” ，雖然意思差不多，但名稱不同就夠頭疼。
我整理目前市場上 Prop Firm 的每日回撤計算方式，大致可以分為兩大類 (加上口訣)：
- 看餘額 (Balanced-Based)
- 比高低 Max(Balance, Equity)
1. 看餘額 (Balanced-Based)
以計算方式角度來看，根據計算起點不同，分為「帳戶初始餘額」和「每日起始餘額」，只看餘額，不看淨值。
- 帳戶初始餘額 (Initial Balance)：用帳戶規模的資金計算，比方說 100K 帳戶規模，那就是以 10 萬的資金水準計算。
⭢ 比如：FTMO 是看帳戶初始餘額來計算每日回撤
- 每日起始餘額 (Start Balance)：用每日起始餘額計算，所以每天都會重置計算水準。
⭢ 比如：Pipfarm 是用每日起始餘額計算
你也可能在期貨市場看到 “EOD (End of Day)”
有時候你會看到像是「靜態 (Static)」標註在每日回撤上，但是光看名稱不準，你還需要確認計算原理，才不會一股腦就被靜態的招牌給吸引去了 (多數人喜歡靜態規則，卻不一定那麼喜歡每日起始餘額計算方式)。
2. 比高低 Max(Balance, Equity)
比較餘額和淨值的高低，誰高就用誰來計算每日回撤。
餘額 (Balance) 或淨值 (Equity) 差別在於是否還有未平倉訂單跨日，沒單，只看餘額；有單，看淨值和餘額，再去比較當日起始餘額和起始淨值高低。
跨日有單，根據當日起始餘額或起始淨值較高者計算，如果：
- 起始餘額 > 起始淨值：用起始餘額計算
- 起始餘額 < 起始淨值：用起始淨值計算
⭢ 比如：Funding Pips 全模式都是這種
怎麼計算每日回撤？
1. 看餘額 (Balanced-Based)
⭢ 計算公式：「帳戶初始餘額」 x 每日回撤比率
假設 100K 帳戶、每日回撤 5% 為例，用「帳戶初始餘額」 10 萬為計算基準，和每日回撤比率相乘，得到 5,000 每日回撤空間數值。
假設走到第三天，要進一步計算每日違規水位 (DSL)，用當日起始餘額 104,000 扣除 5,000，得到 99,000。
因為是用帳戶初始餘額計算基準，所以不論每日起始餘額變動，可虧損的空間範圍固定。
⭢ 計算公式：「每日起始餘額」 x 每日回撤比率
同樣 100K 帳戶、每日回撤 5% 為例，用「當日起始餘額」為計算基準，假設操作當日起始餘額為 104,000，和每日回撤比率相乘，得到 5,200 每日回撤空間數值。
進一步計算每日違規水位 (DSL)，用當日起始餘額 104,000 扣除 5,200，得到 98,800。
因為是用每日起始餘額為計算基準，只看每日重置時間之前「已平倉」的餘額水準計算，不考慮淨值 (未平倉浮動損益) 影響。
2. 比高低 Max(Balance, Equity)
比高低 Max (Balance, Equity) – 比較餘額或淨值，較高者計算每日回撤
⭢ 計算公式：「每日起始餘額或淨值較高者」x 每日回撤比率
第二類會考慮淨值影響每日回撤計算。
100K 帳戶、每日回撤 5% 為例，若跨日有單，且每日重置時間起算時：
- 當日起始餘額：104,000
- 當日起始淨值： 104,500
因為起始淨值>起始餘額，用起始淨值計算當日回撤，和每日回撤比率相乘，得到 5,225。
計算每日違規水位 (DSL)，用當日起始淨值 104,500 扣除 5,225，得到 99,275。
這種計算方式，需要比較每日起始餘額或起始淨值，較高者作為計算基準，起始餘額或淨值不同，都影響當日可虧損的空間範圍。
每日回撤重置時間？
既然是「每日」就會有每天重新計算回撤的起算時間點，這個時間點各家 Prop Firm 可能會因為自身所在國家/地區，而有自己的重置時間，因此到你所使用那家後台或是常見問題，都可以確認重置時間。
每日回撤重置時間大多落在台北時間 (UTC+8) 的凌晨 6 點左右，如果你沒有跨日留倉，基本不太會受影響，如果有留倉，那麼起算時間開始，就適用各家的回撤計算方式，不過如果不是距離踩線太極限，也不太需要時時刻刻關注。
⭢ 比如：FTMO 00:00 CE(S)T、E8 Funding 00:00 UTC+2、The5%ers 00:00 GMT+2
達到每日回撤會怎麼樣？
關於每日回撤的規則，幾乎是 Prop Firm 交易考試必要的限制，但是也有無每日回撤限制的 Prop Firm 或帳戶模式。
不過當帳戶真的踩到每日回撤限制，可能會有 2 種結果：
- 硬違規 (Hard)：直接失去帳戶 （多數為硬違規）
- 軟違規 (Soft)：暫停交易 (讓你緩緩)，比如：E8 Markets 的 E8 Signature 模式
通常硬違規居多，而提供軟違規的用意雖然友好考生，但也不是無限制讓你踩。
軟違規的適用性也僅存在挑戰階段，通常進到正式階段 (Funded) 都只有硬違規，踩到限制請重考 (少數例外像 The5ers Bootcamp 模式)。
另外，每日回撤和最大回撤相互獨立，你可以都不違反每日回撤，最後卻違反最大回撤，因為帳戶未能獲利；或是你可以不違反最大回撤，但某天直接違反每日回撤，直接出局。
Prop Firm 最大回撤（Max Drawdown）
最大回撤是什麼？
提到最大回撤，在 Prop Firm 交易考試規則中，就是整體帳戶風控的關鍵角色。
與一般用自己帳戶交易的風控差異在於，當你觸及規則的最大風控或是超標，就會立刻失去考試帳戶、正式帳戶，賠掉考試費、帳戶。
對長時間週期交易者，最大回撤重要性不容忽視。
「最大回撤」衡量你整體帳戶資金跌到「多慘」，只要慘到不違規，你都還能持續操作帳戶，加上現在多數 Prop Firm 取消挑戰時間限制，對交易者而言，在乎「會不會」踩線更為重要。
最大回撤不是固定數值，也可以是動態變化，要看各家 Prop Firm 帳戶類型規定，當帳戶虧損回撤觸及「不及格」水位，立即失格。
最大回撤有哪些類型？
Prop Firm 最大回撤名稱命名不盡相同但意義相同，我整理最大回撤 (Max Drawdown) 類型有 2 種：
- 【第一類】 靜態回撤 (Static) = 固定 (Fixed) = 絕對 (Absolute)。由初始帳戶資金計算，固定比率或金額。
⭢ 比如：FTMO 用 Static、City Traders Imperium 2-step 模式用 Absolute，但都指同一件事
- 【第二類】 追蹤回撤 (Trailing) = 相對 (Relative) = 智慧 (Smart) ，或是其他同義詞。只要資金達到帳戶新高水準，最大回撤就會往上調整，是動態變化的回撤類型。
⭢ 比如：E8 Markets E8 One 模式用 Dynamic 或 Signature 模式用 EOD（日終餘額）、Funded Trading Plus 有四種挑戰模式用 Relative，但都指同一件事
怎麼計算最大回撤？
1. 第一類最大回撤-固定回撤
第一類回撤是固定比率或金額計算，也是多數交易者喜歡的類型。
由帳戶初始金額計算得出固定的虧損空間，若以 100K 帳戶為例，10% 的最大回撤空間為 10,000，違規水位為 90,000。
那麼此時的餘額或淨值不要踩到違規水位就安全，而如果賺越多，那麼最大回撤的空間就會增加。
你越賺錢，原本給你的加上賺來的，最大回撤空間越多。
2. 第二類最大回撤-動態回撤
第二類回撤，像是追蹤回撤 (Trailing)、相對回撤 (Relative)、智慧回撤 (Smart) 都指相同的意思，也就是「動態變化」的回撤類型。
這種回撤類型設計的目的是幫助交易者保住已獲得的利潤，不要讓過多的資金回到市場。
在第二類回撤類型，重點關注「最高水位線 (HWM)」，是帳戶創新高資金的水位線，基於餘額或淨值計算。
計算得出動態的虧損空間，只要餘額或淨值不斷增加，在未達到帳戶初始餘額情況下，違規水位就會一直上提。
簡單來說，只要有賺錢，違規水位就會不斷上提，像在「追蹤」你的獲利，你們之間的距離，就是最大回撤。
以第二類動態回撤來說，通常 CFD Prop Firm 屬於每天結算新的最大虧損水位類型。
⭢ 比如：E8 Markets 的 Signature 模式用 EOD（日終餘額）
少數 CFD Prop Firm 或是期貨 Prop Firm 會即時計算新的最大虧損限額 (MLL)，屬於更動態的類型。
⭢ 比如：E8 Markets E8 One 模式用 Dynamic 即時計算回撤
最大回撤-鎖定點
如果最高水位線提升到和最大回撤相同比率時（表示賺到相等於最大回撤比率），違規水位會上升到「鎖定點」不再變動。
100K 帳戶為例，最大回撤比率為 8%，那麼餘額或淨值獲利 8%，帳戶餘額或淨值來到 108,000，違規水位就會固定在 100,000 不再變動。
後續帳戶不論賺錢或賠錢，違規水位還是鎖在帳戶初始資金。
第二類回撤相較第一類回撤更動態之外，在最高水位和違規水位也有更多變化。
這已經讓多數交易者悄然無聲地喪失帳戶卻不自知。
最大回撤-最高水位線 (HWM)
如果最高水位線提升到和最大回撤相同比率時（表示賺到最大回撤相等比率），違規水位會上升到「鎖定點」不再變動。
100K 帳戶為例，最大回撤比率為 8%，那麼餘額或淨值獲利 8%，帳戶餘額或淨值來到 108,000，違規水位就會固定在 100,000 不再變動。
後續帳戶不論賺錢或賠錢，違規水位還是鎖在帳戶初始資金。
第二類回撤相較第一類回撤更動態之外，在最高水位和違規水位也有更多變化。
最高水位 (HWM) 是根據帳戶創新高資金的水位線，可以基於餘額 (B) 或淨值 (E) 計算。
- 基於餘額計算的 HWM (Balance-based)：只計算已平倉部位，不受未平倉損益影響
⭢ 比如：E8 Markets E8 One/Signature 模式、City Traders Imperium 1-step、Funded Trading Plus 的 Master/Experienced 模式等
- 基於淨值計算的 HWM (Equity-based)：基於帳戶最高淨值追蹤，會計算未平倉的損益，上調違規水位
⭢ 比如：FundingPips 的 FundingPips Zero 模式
達到最大回撤會怎麼樣？
達到最大回撤通常系統會自動幫你全部平倉，你也就直接失去帳戶、操作該帳戶資格，不會有像每日回撤還有彈性的空間，也就是都屬於「硬違規」。
在不同階段失敗，損失意義也不同：
- 挑戰階段失敗：賠考試費用 (-$B)
- 正式帳戶失敗：資金面打平或小賺 ($0/+$A)
多數人是在挑戰階段失敗後，會想重新挑戰、買新帳戶，容易中了 Prop Firm 的陷阱 (甚至還會推出重考優惠吸引你再次報名)。
另一種結果，如果你用避險方式操作 Prop Firm：
- 挑戰階段失敗：賺錢 ($A)
- 正式帳戶失敗：賺錢 (>$A)
這是可以讓無法通過挑戰的人卻還能獲利的方法，即便踩到最大回撤的硬違規，還是可以從中獲得利潤，此時要選擇重考，才不會一直限入賠掉考試費用的陷阱。
如果你想了解這方面的操作技巧，可以在這個頁面了解更多資訊。
Prop Firm 回撤難道真要算？
上述所有的回撤計算說明是「原理」，但你不需要真的每次操作後都去計算回撤，現在多數 Prop Firm 都會在後台提供即時資金水位、回撤上限、每日重置時間等數據，這些數據本身就套用他們各自的計算原理和限制。
但我還真的遇過官網說明原理和後台數據不一致的案例，反應給客服後才修改。
說明，計算原理和呈現的數據是兩件事，雖然市場極少人像我去驗證，但只要你懂原理，後面要查證、維權，對你而言都不會吃虧。
Prop Firm 回撤類型怎麼選才好？
你如果去研究會發現每間公司各說各話，名稱不同、說明含糊、規則難懂，過去我也踩了不少回撤的坑。這也讓多數交易者悄然無聲地喪失帳戶卻不自知。
從商業邏輯來說，對交易者「好過」的回撤類型，定價高於「不好過」的回撤類型。
曾經有 Prop Firm 調查統計，有超過一半 (54%) 的交易者不喜歡追蹤回撤，因為動態變化的回撤，讓交易者容易犯規，顯示這個類型能避就避開，是「不好過」的回撤類型。
「好過」= 計算簡單、不容易踩線的回撤類型：
- 每日回撤：靜態，帳戶初始餘額 (Initial Balance)
- 最大回撤：第一類
從這樣的搭配挑選，對於目標是通關的交易者而言，是相對穩定的選擇。但是，別忘了除了回撤限制，還有一致性、獲利目標等規則在等你。
「你願意用更貴的價格買友好於你的回撤類型，而接受其他限制更不利於你的帳戶？還是要捨棄選擇友好回撤類型而接受其他更寬鬆的限制？」
雖然情況不一定兩極，只是提醒你除了回撤類型之外，其他規則限制也是你需要考量的，而且還需要衡量自身情況 (交易能力)，你對於某些規則限制自然會有權重分配，選擇哪一種模式會最大化自己利益，這才是你應該思考的方向！
不過，如果你在回撤類型的分配權重高，那麼希望這篇文章能讓你在釐清、決策過程有所幫助。
對了，如果你看完文章，了解不同類型和計算原理，但還是不知道要從哪裡下手。
我有準備一份清單，這份清單涵蓋 10 間 CFD Prop Firm、40 種帳戶模式各自的每日回撤/最大回撤趴數、類型、計算方式，絕對能幫你省去大量時間，一次搞懂每日回撤類型和最大回撤的複雜名詞和計算。
畢竟從回撤趴數、計算方式、到名詞解釋各家 Prop Firm 可能都有自己的規定或說法。
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p.s. 清單內的公司或帳戶模式可能會因為各自公司內部決策而會有不同，請根據官方公告為主，此清單只是給你一個理解回撤規則的參考基準點。
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Please note that before deciding to purchase any retail proprietary trading firm challenge, you should carefully consider the company's challenge trading objectives, drawdown risks, and various rules. You may lose part or all of your initial funds used to purchase the challenge account.
Some proprietary trading firms (Prop Firms) provide all accounts to clients with virtual funds in simulated accounts. All trades are conducted only in a simulated environment. For details, please refer to the announcements on the official websites of each prop firm.
