ESMAによるプロップファームへの注目は行動ではない
近年、プロップファームの形態で運営する資金運用会社が人気を集め、規制当局の注目を集めています。
欧州証券市場監督機構（ESMA）は最近、このようなプロップファームに対して予備的な調査を行い、可能性のある規制措置について議論しました。しかし、この汎欧州規制当局は、取り得る規制行動について確認を拒否しています。
規制遵守会社Muinmosの創業者兼CEOであるRemonda Kirketerp-Møller氏は、「規制当局は研究を行い、データを収集し、業界の専門家と議論を重ね、プロップトレーディングの性質と影響をより良く理解しようとしています」と確認しています。
現在、プロップファームは消費者保護規則、データ保護規則、国際制裁条件などの法律を遵守するだけで済みます。これらの会社の登録は主に米国、英国、UAE、セントビンセント・グレナディーンに集中していますが、EU域内にも多くの会社が登録しています。
Kirketerp-Møller氏は「一部の法域では、市場内のプロップトレーディング活動を監督するための一定の規制措置やガイドラインがすでに実施されています」と付け加えています。しかし、包括的な規制措置はまだ導入されていません。
規制当局の方針
プロップトレーディングに対する規制当局の注目は、昨年の米国商品先物取引委員会（CFTC）とカナダの対応機関によるMy Forex Fundsに対する訴訟から始まりました。ただし、これらの行動は法執行レベルに限定されています。
今年3月、ベルギーの規制当局である金融サービス市場監督機構（FSMA）は、プロップトレーディングは「シャドー投資ゲーム」であり、金銭的にも行動的にも無謀な結果をもたらす可能性があると警告を発しました。ただし、ベルギーはEUで唯一、個人投資家へのCFD（差金決済取引）商品の提供を禁止している国であることに注意が必要です。
しかし、他の規制当局はプロップトレーディングとその可能性のある規制について公式声明を出していません。有名なプロップトレーディングブランドであるFTMOも、規制当局から「業界の将来の規制について議論する」ために接触されていないことを確認しています。
通常、規制当局はルールを策定する際に業界関係者に相談します。金融サービス技術プロバイダーLeverateのCEO、Ran Strauss氏は、「イスラエルがCFD規制を導入した際、Leverateはそのプロセスに積極的に参加しました」と述べています。
業界のベテランは次のように明かしています：「一部の規制当局はこのモデル - プロップトレーディング - を信用していません。禁止したい規制当局もあれば、このモデルが自然に消滅すると考える規制当局もあります。今年（2024年）の終わりまでには何らかの明確な情報が得られるはずです。」
ESMAもプロップトレーディングの規制に関する議論の確認を控えており、ESMA会議の日程や議題は公開されていないため、コメントできないと述べています。
それにもかかわらず、多くの業界関係者はプロップトレーディングの規制が進展することを期待しています。SALVUS Fundsのリスク・コンプライアンス責任者であるEvdokia Pitsillidou氏は、「欧州レベルでは、規制当局がプロップファームに対して、金融商品市場指令（MiFID）に基づく認可を含む要件を導入することが予想されています。これはプロップトレーディングサービスに関連するものです」と述べています。
「この予想は、プロップトレーディングの一部の側面がこの種の投資サービスの範疇に入る可能性があるという理解に基づいています。これは、企業がクライアントにサービスを提供するためにこの資格を必要とする可能性があることを意味し、模擬取引のサブスクリプション料金を徴収するような活動さえも含まれる可能性があります。目的は、企業が組織的および運営上の要件に拘束され、プロップトレーディング分野の透明性と投資家保護を向上させることです。」
プロップトレーディングモデルの性質も、この業界を誰が規制すべきかという混乱を引き起こしています。
Devexpertsの最高経営責任者、Evgeny Sorokin氏は「規制は確実に来るでしょうが、いつ、どのように、誰によって規制されるかは不明確です。プロップファームの運営規則は、金融規制よりもゲームや賭博業界の規制に適している可能性があります」と強調しています。
プロップトレーディング規制の課題
プロップファームは顧客の取引資金を扱わず、ブローカーサービスも提供していません。そのため、既存の小売りOTCデリバティブブローカー規制は適用されません。さらに、チャレンジアカウントから資金アカウントの取引まで、ほとんどのプロップトレーディング活動はシミュレーションアカウントで行われています。
プロップトレーディング業務の非規制的性質により、ここ数年で何百ものブランドが登場しました。一部のブランドは評判を確立していますが、多くのブランドは苦情に直面しており、主にトレーダーへの支払い拒否に関するものです。
Axi Selectの責任者であるGreg Rubin氏は、「現在、プロップトレーディングは『ワイルドウェスト』のような状態で、ほとんど業界規範がありません。この分野のほとんどの参加者はシミュレーションアカウントを使用し、登録料を徴収しています。彼らは最終的に製品を仮想的で非金融的な性質のものとして構築しているため、金融規制の対象外となっています」と明かしています。
「これは、ほとんどの企業が顧客に対して最も基本的なチェック、例えばマネーロンダリング防止（AML）や顧客確認（KYC）プロセスさえ行っていない可能性があることを意味します。」
参考元：Exclusive: Regulators Conducted Preliminary Reviews on Potential Prop Trading Regulations
