投資交易中的回撤是什麼？和 Prop Firm 回撤差別？
「回撤」是你從帳戶最高資金跌倒最低資金的「虧損」、「盈利縮減」幅度，個人帳戶或 Prop Firm 考試帳戶都是如此。
資金回撤只考慮資金因素，衡量資金回落了多少，舉例來說：
100 元的資金回撤了 30% (30 元)，表示目前資金從最高 100 縮減 30 元，目前資金是 70 元。
至於這 30 元是「虧損」還是「盈利縮減」則要考慮不只是帳戶本身，多了人為因素 (看你原先拿出的成本多少)：
- 成本是 100：100 回撤 30 元 = 虧損 30 元
- 成本是 50：100 回撤 30 元 = 盈利縮減 30 元
所以，回撤只看你的資金回落狀況，要和你投入的成本拆開看，才能客觀理解回撤。
有了以上概念，再納入時間因素，就可以衡量一段時間內的資金回落情況。
時間因素概念對個人帳戶交易上比較清楚，但對於 Prop Firm 交易考試方面可能會開始模糊，所以我改用「週期」來表達時間因素在交易考試的角色。
回撤在 Prop Firm 交易考試分為「每日回撤」與「最大回撤」，兩者差別就在於「週期」：
- 每日回撤：以「日」為週期衡量資金回落情況
- 最大回撤：以「整體帳戶」週期衡量資金回落情況
衡量資金回落單位不同，和個人帳戶單純的時間因素有差別原因在於，出自於 Prop Firm 考核模式機制的設計：整體帳戶的損失作為他們最大風險，對他們來說，風險可控，是可做的生意。
當然，整體帳戶的損失可以再設個「閾值」，回撤多少比率是在自身想承擔和用戶可接受的範圍衡量，權衡下來，搭配產品規格設計就有九九八十一種組合：
- A 模式每日回撤 4%、最大回撤 8%
- B 模式每日回撤 5%、最大回撤 10%
- …
還沒完，回撤比率只是表層，當我們踏入 Prop Firm 交易考試領域，玩的是資金曲線遊戲，所以，在回撤「計算方式」又有更多變化。
資金回撤《簡易計算器》
在進入到複雜計算之前，為了先讓你了解回撤和回報關係，我設計了一個簡易計算器讓你可以動手試試看，不過這個計算器沒有帶入淨值或餘額的觀念，資金有多少就多少。
你可以在最高資金和當前資金欄位中輸入數值，就可以在右邊結果得出：回撤幅度、需要的回報率。
舉例來說：
- 最高資金：$100,000 → 當前資金： $80,000
回撤率 = 20%，需要回報率 = 25%
- 最高資金：$100,000 → 當前資金： $50,000
回撤率 = 50%，需要回報率 = 100%
需要的回報率，是從當前資金恢復到最高資金所需要的回報率，而回撤越大，需要的回報率越高。例如，50% 的回撤需要 100% 的回報才能回本。
透過計算器，可以簡單了解回撤對於風險管理的重要性，尤其在交易考試中，你回撤越多，要打回來反而要越多，或多或少會影響 Prop Firm 挑戰獲利目標的達成率。
- 除了回撤率、回報率，實務上仍會考量交易決策過程到結果的參數，像是單次風險承受、盈虧比、勝率，進而去評估回撤是否符合自身的交易屬性，而並非一味追求回撤最小化。
Prop Firm 每日回撤（Daily Drawdown）
每日回撤是什麼？
在 Prop Firm 交易考試規則中，每天可以最多虧損多少的資金，就是每天要遵守的風控底線。
對日內交易者而言，每日回撤的重要性可能高於最大回撤。
和一般用自己帳戶風控的差異在於，當你觸及規則的每日風控或是超標，就會立刻失去考試帳戶、正式帳戶。
「每日回撤」衡量你每天帳戶資金有「多慘」，只要慘到不違規，你都還能持續操作帳戶。
每日回撤不是定值，要看各家 Prop Firm 帳戶類型規定，只要每日回撤觸及規定的水位，都算失去資格。
回撤也是一個交易考生的罩門，不少類型讓多數交易者算到頭痛，當然考生直接看帳戶即時數據最準，但你還是必須了解其邏輯，才不會踩到一樣的雷。
每日回撤有哪些類型？
每日回撤光名稱，各家 Prop Firm 就會有自己命名，像是每日起始餘額可以是 “Start of Day Balance”, “EOD Balance”, “Start Balance” ，雖然意思差不多，但名稱不同就夠頭疼。
我整理目前市場上 Prop Firm 的每日回撤計算方式，大致可以分為兩大類 (加上口訣)：
- 看餘額 (Balanced-Based)
- 比高低 Max(Balance, Equity)
1. 看餘額 (Balanced-Based)
以計算方式角度來看，根據計算起點不同，分為「帳戶初始餘額」和「每日起始餘額」，只看餘額，不看淨值。
- 帳戶初始餘額 (Initial Balance)：用帳戶規模的資金計算，比方說 100K 帳戶規模，那就是以 10 萬的資金水準計算。
⭢ 比如：FTMO 是看帳戶初始餘額來計算每日回撤
- 每日起始餘額 (Start Balance)：用每日起始餘額計算，所以每天都會重置計算水準。
⭢ 比如：Pipfarm 是用每日起始餘額計算
你也可能在期貨市場看到 “EOD (End of Day)”
有時候你會看到像是「靜態 (Static)」標註在每日回撤上，但是光看名稱不準，你還需要確認計算原理，才不會一股腦就被靜態的招牌給吸引去了 (多數人喜歡靜態規則，卻不一定那麼喜歡每日起始餘額計算方式)。
2. 比高低 Max(Balance, Equity)
比較餘額和淨值的高低，誰高就用誰來計算每日回撤。
餘額 (Balance) 或淨值 (Equity) 差別在於是否還有未平倉訂單跨日，沒單，只看餘額；有單，看淨值和餘額，再去比較當日起始餘額和起始淨值高低。
跨日有單，根據當日起始餘額或起始淨值較高者計算，如果：
- 起始餘額 > 起始淨值：用起始餘額計算
- 起始餘額 < 起始淨值：用起始淨值計算
⭢ 比如：Funding Pips 全模式都是這種
怎麼計算每日回撤？
1. 看餘額 (Balanced-Based)
⭢ 計算公式：「帳戶初始餘額」 x 每日回撤比率
假設 100K 帳戶、每日回撤 5% 為例，用「帳戶初始餘額」 10 萬為計算基準，和每日回撤比率相乘，得到 5,000 每日回撤空間數值。
假設走到第三天，要進一步計算每日違規水位 (DSL)，用當日起始餘額 104,000 扣除 5,000，得到 99,000。
因為是用帳戶初始餘額計算基準，所以不論每日起始餘額變動，可虧損的空間範圍固定。
⭢ 計算公式：「每日起始餘額」 x 每日回撤比率
同樣 100K 帳戶、每日回撤 5% 為例，用「當日起始餘額」為計算基準，假設操作當日起始餘額為 104,000，和每日回撤比率相乘，得到 5,200 每日回撤空間數值。
進一步計算每日違規水位 (DSL)，用當日起始餘額 104,000 扣除 5,200，得到 98,800。
因為是用每日起始餘額為計算基準，只看每日重置時間之前「已平倉」的餘額水準計算，不考慮淨值 (未平倉浮動損益) 影響。
2. 比高低 Max(Balance, Equity)
比高低 Max (Balance, Equity) – 比較餘額或淨值，較高者計算每日回撤
⭢ 計算公式：「每日起始餘額或淨值較高者」x 每日回撤比率
第二類會考慮淨值影響每日回撤計算。
100K 帳戶、每日回撤 5% 為例，若跨日有單，且每日重置時間起算時：
- 當日起始餘額：104,000
- 當日起始淨值： 104,500
因為起始淨值>起始餘額，用起始淨值計算當日回撤，和每日回撤比率相乘，得到 5,225。
計算每日違規水位 (DSL)，用當日起始淨值 104,500 扣除 5,225，得到 99,275。
這種計算方式，需要比較每日起始餘額或起始淨值，較高者作為計算基準，起始餘額或淨值不同，都影響當日可虧損的空間範圍。
每日回撤重置時間？
既然是「每日」就會有每天重新計算回撤的起算時間點，這個時間點各家 Prop Firm 可能會因為自身所在國家/地區，而有自己的重置時間，因此到你所使用那家後台或是常見問題，都可以確認重置時間。
每日回撤重置時間大多落在台北時間 (UTC+8) 的凌晨 6 點左右，如果你沒有跨日留倉，基本不太會受影響，如果有留倉，那麼起算時間開始，就適用各家的回撤計算方式，不過如果不是距離踩線太極限，也不太需要時時刻刻關注。
⭢ 比如：FTMO 00:00 CE(S)T、E8 Funding 00:00 UTC+2、The5%ers 00:00 GMT+2
達到每日回撤會怎麼樣？
關於每日回撤的規則，幾乎是 Prop Firm 交易考試必要的限制，但是也有無每日回撤限制的 Prop Firm 或帳戶模式。
不過當帳戶真的踩到每日回撤限制，可能會有 2 種結果：
- 硬違規 (Hard)：直接失去帳戶 （多數為硬違規）
- 軟違規 (Soft)：暫停交易 (讓你緩緩)，比如：E8 Markets 的 E8 Signature 模式
通常硬違規居多，而提供軟違規的用意雖然友好考生，但也不是無限制讓你踩。
軟違規的適用性也僅存在挑戰階段，通常進到正式階段 (Funded) 都只有硬違規，踩到限制請重考 (少數例外像 The5ers Bootcamp 模式)。
另外，每日回撤和最大回撤相互獨立，你可以都不違反每日回撤，最後卻違反最大回撤，因為帳戶未能獲利；或是你可以不違反最大回撤，但某天直接違反每日回撤，直接出局。
Prop Firm 最大回撤（Max Drawdown）
最大回撤是什麼？
提到最大回撤，在 Prop Firm 交易考試規則中，就是整體帳戶風控的關鍵角色。
與一般用自己帳戶交易的風控差異在於，當你觸及規則的最大風控或是超標，就會立刻失去考試帳戶、正式帳戶，賠掉考試費、帳戶。
對長時間週期交易者，最大回撤重要性不容忽視。
「最大回撤」衡量你整體帳戶資金跌到「多慘」，只要慘到不違規，你都還能持續操作帳戶，加上現在多數 Prop Firm 取消挑戰時間限制，對交易者而言，在乎「會不會」踩線更為重要。
最大回撤不是固定數值，也可以是動態變化，要看各家 Prop Firm 帳戶類型規定，當帳戶虧損回撤觸及「不及格」水位，立即失格。
最大回撤有哪些類型？
Prop Firm 最大回撤名稱命名不盡相同但意義相同，我整理最大回撤 (Max Drawdown) 類型有 2 種：
- 【第一類】 靜態回撤 (Static) = 固定 (Fixed) = 絕對 (Absolute)。由初始帳戶資金計算，固定比率或金額。
⭢ 比如：FTMO 用 Static、City Traders Imperium 2-step 模式用 Absolute，但都指同一件事
- 【第二類】 追蹤回撤 (Trailing) = 相對 (Relative) = 智慧 (Smart) ，或是其他同義詞。只要資金達到帳戶新高水準，最大回撤就會往上調整，是動態變化的回撤類型。
⭢ 比如：E8 Markets E8 One 模式用 Dynamic 或 Signature 模式用 EOD（日終餘額）、Funded Trading Plus 有四種挑戰模式用 Relative，但都指同一件事
怎麼計算最大回撤？
1. 第一類最大回撤-固定回撤
第一類回撤是固定比率或金額計算，也是多數交易者喜歡的類型。
由帳戶初始金額計算得出固定的虧損空間，若以 100K 帳戶為例，10% 的最大回撤空間為 10,000，違規水位為 90,000。
那麼此時的餘額或淨值不要踩到違規水位就安全，而如果賺越多，那麼最大回撤的空間就會增加。
你越賺錢，原本給你的加上賺來的，最大回撤空間越多。
2. 第二類最大回撤-動態回撤
第二類回撤，像是追蹤回撤 (Trailing)、相對回撤 (Relative)、智慧回撤 (Smart) 都指相同的意思，也就是「動態變化」的回撤類型。
這種回撤類型設計的目的是幫助交易者保住已獲得的利潤，不要讓過多的資金回到市場。
在第二類回撤類型，重點關注「最高水位線 (HWM)」，是帳戶創新高資金的水位線，基於餘額或淨值計算。
計算得出動態的虧損空間，只要餘額或淨值不斷增加，在未達到帳戶初始餘額情況下，違規水位就會一直上提。
簡單來說，只要有賺錢，違規水位就會不斷上提，像在「追蹤」你的獲利，你們之間的距離，就是最大回撤。
以第二類動態回撤來說，通常 CFD Prop Firm 屬於每天結算新的最大虧損水位類型。
⭢ 比如：E8 Markets 的 Signature 模式用 EOD（日終餘額）
少數 CFD Prop Firm 或是期貨 Prop Firm 會即時計算新的最大虧損限額 (MLL)，屬於更動態的類型。
⭢ 比如：E8 Markets E8 One 模式用 Dynamic 即時計算回撤
最大回撤-鎖定點
如果最高水位線提升到和最大回撤相同比率時（表示賺到相等於最大回撤比率），違規水位會上升到「鎖定點」不再變動。
100K 帳戶為例，最大回撤比率為 8%，那麼餘額或淨值獲利 8%，帳戶餘額或淨值來到 108,000，違規水位就會固定在 100,000 不再變動。
後續帳戶不論賺錢或賠錢，違規水位還是鎖在帳戶初始資金。
第二類回撤相較第一類回撤更動態之外，在最高水位和違規水位也有更多變化。
這已經讓多數交易者悄然無聲地喪失帳戶卻不自知。
最大回撤-最高水位線 (HWM)
如果最高水位線提升到和最大回撤相同比率時（表示賺到最大回撤相等比率），違規水位會上升到「鎖定點」不再變動。
100K 帳戶為例，最大回撤比率為 8%，那麼餘額或淨值獲利 8%，帳戶餘額或淨值來到 108,000，違規水位就會固定在 100,000 不再變動。
後續帳戶不論賺錢或賠錢，違規水位還是鎖在帳戶初始資金。
第二類回撤相較第一類回撤更動態之外，在最高水位和違規水位也有更多變化。
最高水位 (HWM) 是根據帳戶創新高資金的水位線，可以基於餘額 (B) 或淨值 (E) 計算。
- 基於餘額計算的 HWM (Balance-based)：只計算已平倉部位，不受未平倉損益影響
⭢ 比如：E8 Markets E8 One/Signature 模式、City Traders Imperium 1-step、Funded Trading Plus 的 Master/Experienced 模式等
- 基於淨值計算的 HWM (Equity-based)：基於帳戶最高淨值追蹤，會計算未平倉的損益，上調違規水位
⭢ 比如：FundingPips 的 FundingPips Zero 模式
達到最大回撤會怎麼樣？
達到最大回撤通常系統會自動幫你全部平倉，你也就直接失去帳戶、操作該帳戶資格，不會有像每日回撤還有彈性的空間，也就是都屬於「硬違規」。
在不同階段失敗，損失意義也不同：
- 挑戰階段失敗：賠考試費用 (-$B)
- 正式帳戶失敗：資金面打平或小賺 ($0/+$A)
多數人是在挑戰階段失敗後，會想重新挑戰、買新帳戶，容易中了 Prop Firm 的陷阱 (甚至還會推出重考優惠吸引你再次報名)。
另一種結果，如果你用避險方式操作 Prop Firm：
- 挑戰階段失敗：賺錢 ($A)
- 正式帳戶失敗：賺錢 (>$A)
這是可以讓無法通過挑戰的人卻還能獲利的方法，即便踩到最大回撤的硬違規，還是可以從中獲得利潤，此時要選擇重考，才不會一直限入賠掉考試費用的陷阱。
如果你想了解這方面的操作技巧，可以在這個頁面了解更多資訊。
Prop Firm 回撤難道真要算？
上述所有的回撤計算說明是「原理」，但你不需要真的每次操作後都去計算回撤，現在多數 Prop Firm 都會在後台提供即時資金水位、回撤上限、每日重置時間等數據，這些數據本身就套用他們各自的計算原理和限制。
但我還真的遇過官網說明原理和後台數據不一致的案例，反應給客服後才修改。
說明，計算原理和呈現的數據是兩件事，雖然市場極少人像我去驗證，但只要你懂原理，後面要查證、維權，對你而言都不會吃虧。
Prop Firm 回撤類型怎麼選才好？
你如果去研究會發現每間公司各說各話，名稱不同、說明含糊、規則難懂，過去我也踩了不少回撤的坑。這也讓多數交易者悄然無聲地喪失帳戶卻不自知。
從商業邏輯來說，對交易者「好過」的回撤類型，定價高於「不好過」的回撤類型。
曾經有 Prop Firm 調查統計，有超過一半 (54%) 的交易者不喜歡追蹤回撤，因為動態變化的回撤，讓交易者容易犯規，顯示這個類型能避就避開，是「不好過」的回撤類型。
「好過」= 計算簡單、不容易踩線的回撤類型：
- 每日回撤：靜態，帳戶初始餘額 (Initial Balance)
- 最大回撤：第一類
從這樣的搭配挑選，對於目標是通關的交易者而言，是相對穩定的選擇。但是，別忘了除了回撤限制，還有一致性、獲利目標等規則在等你。
「你願意用更貴的價格買友好於你的回撤類型，而接受其他限制更不利於你的帳戶？還是要捨棄選擇友好回撤類型而接受其他更寬鬆的限制？」
雖然情況不一定兩極，只是提醒你除了回撤類型之外，其他規則限制也是你需要考量的，而且還需要衡量自身情況 (交易能力)，你對於某些規則限制自然會有權重分配，選擇哪一種模式會最大化自己利益，這才是你應該思考的方向！
不過，如果你在回撤類型的分配權重高，那麼希望這篇文章能讓你在釐清、決策過程有所幫助。
對了，如果你看完文章，了解不同類型和計算原理，但還是不知道要從哪裡下手。
我有準備一份清單，這份清單涵蓋 10 間 CFD Prop Firm、40 種帳戶模式各自的每日回撤/最大回撤趴數、類型、計算方式，絕對能幫你省去大量時間，一次搞懂每日回撤類型和最大回撤的複雜名詞和計算。
畢竟從回撤趴數、計算方式、到名詞解釋各家 Prop Firm 可能都有自己的規定或說法。
如果你需要，下方免費領取⬇
p.s. 清單內的公司或帳戶模式可能會因為各自公司內部決策而會有不同，請根據官方公告為主，此清單只是給你一個理解回撤規則的參考基準點。
風險警告：
外匯和差價合約（CFD）保證金交易具有高風險，可能並不適合所有人。高度的槓桿作用可能對你不利。在決定交易外匯和差價合約之前，您應該仔細考慮您的交易目標、經驗水準和風險偏好。您可能會損失部分或全部初始交易資金。您應該了解與外匯和差價合約交易相關的所有風險，如果您有任何疑問，請向專業顧問尋求建議。
請注意，在決定購買任一種零售自營公司挑戰前，您應該仔細考慮該公司挑戰交易目標、回撤風險和各項規則。您可能會損失部分或全部初始購買挑戰帳戶資金。
部分自營商（Prop Firm）向客戶提供的所有帳戶都是帶有虛擬資金的模擬帳戶，任何交易都僅在模擬環境中進行，詳情請參閱各家自營交易公司官網的公告。
